A pocos días de las elecciones legislativas, la atención de los mercados financieros se centra más allá del resultado de las urnas. Un reciente informe del banco de inversión Citi (Citigroup) agitó las aguas de Wall Street con una conclusión audaz: lo que haga el presidente Javier Milei el lunes posterior a los comicios tendrá un peso definitorio para el futuro económico del país, superior al veredicto de los votantes. Para los analistas, Argentina atraviesa su déficit más complejo de revertir: el déficit de confianza. Esta volatilidad obedece tanto a la incertidumbre política como a las inconsistencias económicas recientes, haciendo que la capacidad de forjar consensos sea el verdadero examen presidencial.
El análisis de Citi reconoció los avances significativos logrados por el gobierno en su primera etapa (diciembre 2023 – marzo 2025), destacando la disciplina fiscal que transformó un déficit primario del 2,8% del PBI en 2023 en un superávit del 1,8% en noviembre de 2024. Además, el banco señaló una caída abrupta de la inflación, proyectando un 30% para 2025, muy por debajo del 211% registrado en 2023. Sin embargo, el informe identificó una omisión técnica crítica que vulneró todo el programa: la falta de acumulación de reservas en el Banco Central, una debilidad gestada por la decisión de priorizar la baja inflacionaria de un dígito antes de la elección, posponiendo una devaluación que se consideró insostenible a largo plazo.
A partir del segundo trimestre de 2025, la dinámica favorable se rompió. El reporte indicó que el gobierno se distanció de sus aliados iniciales, entrando en un ciclo de aislamiento político y conflictos con referentes provinciales. Esta ruptura, combinada con la debilidad de las reservas, alarmó a los mercados. Citi criticó la política monetaria por amplificar la confusión con «mensajes contradictorios» y por las restricciones de liquidez impuestas tras la eliminación de importantes instrumentos de deuda. En este contexto, la falta de un «colchón de reservas robusto» dejó al Banco Central sin herramientas efectivas para afrontar la inminente cita electoral.
A pesar de los riesgos, el banco de Wall Street mantiene un optimismo cauteloso, basado en el fuerte respaldo del Tesoro de Estados Unidos y en la lógica geopolítica de las inversiones. Citi cree que los gobernadores provinciales se convertirán en «accionistas de las reformas», ya que las grandes inversiones en sectores estratégicos como minería, petróleo, gas e inteligencia artificial se concentrarán en el interior del país. Por ello, el informe insiste: el test clave para Milei será si «aprende la lección y retoma la construcción de consensos inicial» para generar estabilidad, recomponer las reservas y, sobre todo, recuperar la confianza que se erosionó en los últimos meses.
